Marine Le Pen contre Éric Zemmour : qui dit vrai ?
Vendredi dernier, nos deux compères Zemmour et Naulleau recevaient Marine Le Pen et, au détour d’un échange de vues sur le thème de la sortie de l’euro, voilà qu’Éric Zemmour et Marine Le Pen vinrent à s’affronter sur l’effet d’une dévaluation sur le patrimoine des Français :
– Éric Zemmour : « …une dévaluation, c’est une baisse de leurs économies,
– Marine Le Pen : alors vous avez perdu 20 % de votre épargne depuis que l’euro a perdu 20 % ?
– Éric Zemmour : mais bien sûr que oui [..] mais c’est l’évidence
– Marine Le Pen : mais évidemment que non
– Éric Zemmour : mais si
– Marine Le Pen : mais non … »
Il est curieux que cette question relativement peu sujette à controverse parmi les spécialistes déclenche une telle opposition entre deux personnes aux convictions si proches sur tant de sujets. Si Zemmour a voulu créer artificiellement un point de désaccord, mal lui en a pris car, en l’occurrence, Marine Le Pen a eu parfaitement raison. Voici d’ailleurs ce qu’écrivait l’économiste Jacques Sapir à ce propos :
Il faut ici signaler que l’épargne des Français dans des banques et des établissements financiers français ne connaîtrait aucune modification, car tous les comptes seraient instantanément relibellés en « franc » […]. Les personnes qui prétendent qu’une sortie de l’euro entraînerait une dépréciation de l’épargne des Français ne savent tout simplement pas de quoi ils parlent ou bien mentent en connaissance de cause.
Dans le détail, cela signifie deux choses. D’un côté, une dévaluation appauvrit les étrangers qui ont des avoirs dans la monnaie dévaluée mais enrichit les nationaux qui ont des avoirs à l’étranger, avantage Marine Le Pen. De l’autre, une dévaluation n’a aucune influence directe sur le patrimoine en monnaie nationale, là encore avantage Marine Le Pen.
Éric Zemmour commet en fait une double erreur. D’abord, il applique au patrimoine un raisonnement en termes de revenus ; ensuite, même si l’on adopte cet angle-là, il exagère de beaucoup l’effet d’une dévaluation comme si elle s’accompagnait d’une hausse des prix dans les mêmes proportions. Or, c’est archi-faux. Exemple : depuis deux ans, le yen, le dollar australien et le dollar canadien se sont dépréciés par rapport au dollar de 34 %, 28 % et 31 % respectivement – excusez-du peu – et l’inflation dans ces pays a à peine varié. L’explication tient dans le fait que les mécanismes de transmission des effets d’une dévaluation aux prix sont complexes et variables d’un pays à l’autre en fonction de nombreux paramètres, et surtout qu’ils déclenchent des effets compensateurs qui viennent amortir le choc.
Si on se penche spécifiquement sur le cas du retour au franc, Jacques Sapir, pour une dévaluation anticipée comprise entre 20 % et 25 %, estime le surcroît d’inflation lors de la première année à 5 %, un chiffre qui ne cesserait de diminuer au cours des années suivantes.